Προειδοποιητική «βολή» στη Γαλλία
Ανατροπή στην ιεραρχία των
ομολόγων της Ευρωζώνης… Τα γαλλικά ομόλογα ξεπερνούν τα ιταλικά σε
απόδοση
Προειδοποιητική «βολή» στη Γαλλία – Εάν συνεχίσει θα καταρρεύσει, το μήνυμα των ομολόγων
Στο στόχαστρο των
αγορών βρίσκεται πλέον η Γαλλία, καθώς η απόδοση των πενταετών κρατικών
της ομολόγων ξεπέρασε αυτή των ιταλικών για πρώτη φορά από το 2005 —
σηματοδοτώντας μια ιστορική ανατροπή στην ιεραρχία των κρατικών τίτλων
της Ευρωζώνης.
Οι επενδυτές στρέφουν τώρα την προσοχή τους στο κατά πόσο και πότε θα συμβεί το ίδιο και με τα δεκαετή ομόλογα, καθώς η πολιτική αστάθεια και οι δημοσιονομικές προκλήσεις συνεχίζουν να πλήττουν τη ζήτηση για το γαλλικό χρέος.
Η απόδοση των πενταετών γαλλικών τίτλων βρέθηκε για λίγο πάνω από εκείνη των αντίστοιχων ιταλικών — εξέλιξη που τους καθιστά τους τίτλους με τη μεγαλύτερη απόδοση μεταξύ των μεγάλων οικονομιών της Ευρωζώνης σε αυτή τη διάρκεια και δεύτερο σε όλη την Ένωση, πίσω μόνο από τη Λετονία.
Ειδικότερα, το γαλλικό 5ετές είναι στο 2,51% και το ιταλικό στο 2,65%. Επίσης, το γαλλικό 10ετές είναι στο 3,25% και το ιταλικό στο 3,44%.
Σύμφωνα με τον Christoph Rieger, επικεφαλής έρευνας επιτοκίων και πιστώσεων της Commerzbank, είναι πλέον θέμα χρόνου οι αποδόσεις των δεκαετών γαλλικών ομολόγων να φτάσουν ή να ξεπεράσουν τις ιταλικές.
Όπως επισημαίνει, «τα θεμελιώδη μεγέθη και το πολιτικό περιβάλλον είναι αυτή τη στιγμή ιδιαίτερα επιβαρυντικά για τα γαλλικά ομόλογα»
Οι επενδυτές στρέφουν τώρα την προσοχή τους στο κατά πόσο και πότε θα συμβεί το ίδιο και με τα δεκαετή ομόλογα, καθώς η πολιτική αστάθεια και οι δημοσιονομικές προκλήσεις συνεχίζουν να πλήττουν τη ζήτηση για το γαλλικό χρέος.
Η απόδοση των πενταετών γαλλικών τίτλων βρέθηκε για λίγο πάνω από εκείνη των αντίστοιχων ιταλικών — εξέλιξη που τους καθιστά τους τίτλους με τη μεγαλύτερη απόδοση μεταξύ των μεγάλων οικονομιών της Ευρωζώνης σε αυτή τη διάρκεια και δεύτερο σε όλη την Ένωση, πίσω μόνο από τη Λετονία.
Ειδικότερα, το γαλλικό 5ετές είναι στο 2,51% και το ιταλικό στο 2,65%. Επίσης, το γαλλικό 10ετές είναι στο 3,25% και το ιταλικό στο 3,44%.
Σύμφωνα με τον Christoph Rieger, επικεφαλής έρευνας επιτοκίων και πιστώσεων της Commerzbank, είναι πλέον θέμα χρόνου οι αποδόσεις των δεκαετών γαλλικών ομολόγων να φτάσουν ή να ξεπεράσουν τις ιταλικές.
Όπως επισημαίνει, «τα θεμελιώδη μεγέθη και το πολιτικό περιβάλλον είναι αυτή τη στιγμή ιδιαίτερα επιβαρυντικά για τα γαλλικά ομόλογα»
.
«Κάνε το όπως η Ιταλία και η Ελλάδα»
Η σύγκριση με την Ιταλία —που για δεκαετίες θεωρούνταν το σύμβολο της δημοσιονομικής χαλαρότητας στην Ευρωζώνη— είναι εντυπωσιακή, σημειώνει το Bloomberg. Η διαφορά απόδοσης μεταξύ ιταλικών και γαλλικών δεκαετών τίτλων έχει μειωθεί στις 17 μονάδες βάσης, το χαμηλότερο επίπεδο από το 2007, ενώ πριν από τρία χρόνια έφτανε σχεδόν τις 200 μονάδες.
Η τάση αυτή υπογραμμίζει και τη μεγάλη πρόοδο που έχουν σημειώσει ορισμένες χώρες του Νότου.
Η Ιταλία, αλλά και η Ελλάδα, έχουν δει τις αποδόσεις των ομολόγων τους να αποκλιμακώνονται σημαντικά, καθώς η μεταρρυθμιστική τους πορεία και η οικονομική ανάκαμψη ενίσχυσαν την εμπιστοσύνη των αγορών.
Αντιθέτως, η Γαλλία βυθίζεται σταδιακά στη δυσπιστία των επενδυτών.
Οι πρόωρες εκλογές του περασμένου έτους κατέληξαν σε ένα κοινοβούλιο χωρίς πλειοψηφία, «παγώνοντας» τις μεταρρυθμίσεις και οδηγώντας σε πτώση τις τιμές των ομολόγων.
Η χώρα βρίσκεται πλέον στην δυσάρεστη θέση να βλέπει τις αποδόσεις της να ξεπερνούν ακόμα και αυτές κρατών που στο παρελθόν βρίσκονταν στο επίκεντρο της κρίσης χρέους της Ευρωζώνης, όπως η Πορτογαλία και η Ελλάδα.
Αξίζει να σημειωθεί ότι το πενταετές γαλλικό ομόλογο έχει περίπου έξι μήνες μεγαλύτερη διάρκεια από το αντίστοιχο ιταλικό, γεγονός που ενέχει και μεγαλύτερο κίνδυνο διάρκειας (duration risk) για τους επενδυτές.
Ωστόσο, η ανατίμηση αυτή ερμηνεύεται κυρίως ως ένδειξη της μεταβαλλόμενης εικόνας στην Ευρώπη: χώρες που θεωρούνταν επί χρόνια «αδύναμοι κρίκοι» εμφανίζουν πλέον ισχυρότερη δημοσιονομική εικόνα από τον παραδοσιακό «πυρήνα».
www.bankingnews.gr
«Κάνε το όπως η Ιταλία και η Ελλάδα»
Η σύγκριση με την Ιταλία —που για δεκαετίες θεωρούνταν το σύμβολο της δημοσιονομικής χαλαρότητας στην Ευρωζώνη— είναι εντυπωσιακή, σημειώνει το Bloomberg. Η διαφορά απόδοσης μεταξύ ιταλικών και γαλλικών δεκαετών τίτλων έχει μειωθεί στις 17 μονάδες βάσης, το χαμηλότερο επίπεδο από το 2007, ενώ πριν από τρία χρόνια έφτανε σχεδόν τις 200 μονάδες.
Η τάση αυτή υπογραμμίζει και τη μεγάλη πρόοδο που έχουν σημειώσει ορισμένες χώρες του Νότου.
Η Ιταλία, αλλά και η Ελλάδα, έχουν δει τις αποδόσεις των ομολόγων τους να αποκλιμακώνονται σημαντικά, καθώς η μεταρρυθμιστική τους πορεία και η οικονομική ανάκαμψη ενίσχυσαν την εμπιστοσύνη των αγορών.
Αντιθέτως, η Γαλλία βυθίζεται σταδιακά στη δυσπιστία των επενδυτών.
Οι πρόωρες εκλογές του περασμένου έτους κατέληξαν σε ένα κοινοβούλιο χωρίς πλειοψηφία, «παγώνοντας» τις μεταρρυθμίσεις και οδηγώντας σε πτώση τις τιμές των ομολόγων.
Η χώρα βρίσκεται πλέον στην δυσάρεστη θέση να βλέπει τις αποδόσεις της να ξεπερνούν ακόμα και αυτές κρατών που στο παρελθόν βρίσκονταν στο επίκεντρο της κρίσης χρέους της Ευρωζώνης, όπως η Πορτογαλία και η Ελλάδα.
Αξίζει να σημειωθεί ότι το πενταετές γαλλικό ομόλογο έχει περίπου έξι μήνες μεγαλύτερη διάρκεια από το αντίστοιχο ιταλικό, γεγονός που ενέχει και μεγαλύτερο κίνδυνο διάρκειας (duration risk) για τους επενδυτές.
Ωστόσο, η ανατίμηση αυτή ερμηνεύεται κυρίως ως ένδειξη της μεταβαλλόμενης εικόνας στην Ευρώπη: χώρες που θεωρούνταν επί χρόνια «αδύναμοι κρίκοι» εμφανίζουν πλέον ισχυρότερη δημοσιονομική εικόνα από τον παραδοσιακό «πυρήνα».
www.bankingnews.gr
Δεν υπάρχουν σχόλια